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深市创业板新股协昌科技将于8月8日开始网上申购，申购代码为301418，中签号公布日为8月10日。

江苏协昌电子科技股份有限公司成立于2011年6月,注册资本5500万元。公司位于江苏省张家港市凤凰镇,占地50余亩,一期建筑面积50000平方米。现有员工500余人(含子公司),其中研发及技术人员70多人。公司旗下现有两家全资子公司,分别为张家港凯思半导体有限公司、张家港凯诚软件科技有限公司。公司及子公司主要从事运动控制产品、功率芯片的研发、生产和销售。公司及子公司凭借较强的研发设计能力、安全可靠的产品质量和完善的营销服务体系,逐步构建了上游功率芯片、下游运动控制产品协同发展的业务体系,形成了品牌影响力和业务规模不断扩大的良性发展态势。公司及子公司产品被广泛应用于新能源车辆、马达驱动、开关电源、数码便携、通讯医疗、汽车电子以及智能家电等领域。公司主营业务为集成电路功率器件、电子产品研发、制造、加工、销售;电子产品购销;信息咨询服务;自营和代理各类商品和技术的进出口业务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)许可项目:道路货物运输(不含危险货物)(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以审批结果为准)。其产业链上游为上游晶圆代工厂，产业链下游为电动车辆、消费电子、家用电器等运动控制产品、功率芯片需求领域。

客户集中度方面，公司报告期各期直销模式主要客户合计收入占主营业务收入的比例报告期内分别为53.18%、58.35%和59.41%，客户集中度有所提高。

公司主要从事运动控制产品、功率芯片的研发、生产和销售，属于“电气机械和器材制造业”。据Sullivan数据，我国智能控制器市场规模从2016年的1.36万亿元增长至2021年的2.71万亿元，期间年均复合增长率为14.79%，预计2024年将达到3.8万亿元，2021年至2024年预计年复合增长率约为11.97%。从应用上看，汽车电子、家用电器、电动工具等行业作为先进制造业的代表，市场规模均在1000亿元以上，成为了控制器行业的主要应用方向。据Omdia数据及预测，2021年中国功率半导体市场规模为182亿美元，预计2024年将达206亿美元，中国作为全球最大的功率半导体市场，发展前景较为广阔。

由于运动控制器各个不同应用领域的产业发展成熟度非常不均衡，对应各领域的运动控制器细分市场竞争状况也有很大差异。发行人的运动控制器产品较为集中地应用于电动车辆领域。目前，电动车辆控制器行业呈现出明显的市场分层。功率芯片及运动控制产品的行业内竞争对手较多，市场竞争充分，国内外具备一定研发实力及生产、市场经验的公司一直致力于新产品、技术的研发、产业化及市场推广，竞争对手的技术也在不断成熟和创新，因此，发行人产品未来将面对较为激烈的市场竞争。

根据该公司情况，我们认为其可代入参考的可比公司为：富满微、韦尔股份(603501)、新洁能、贝仕达克

协昌科技2023一季报显示，公司主营收入1.18亿元，同比上升16.85%；归母净利润2236.59万元，同比上升3.13%；扣非净利润2058.87万元，同比上升1.77%；负债率15.52%，投资收益85.75万元，财务费用-192.49万元，毛利率30.68%。

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