本文来源：时代周报 作者：涂梦莹 叶曼至

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卤味江湖战争下半场，煌上煌开局不利。

3月30日，“卤味三巨头”之一的煌上煌（002695.SZ）发布年度报告称，2022年实现营业收入19.54亿元，同比下降16.46%；净利润3081.62万元，同比下降78.69%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为424.58万元，同比下降96.39%。

对比过往数据，煌上煌自去年便陷入营收和净利润双降的局面，但2022年的整体业绩降幅更甚。2021年，煌上煌营业收入同比下降4.01%至23.39亿元；归母净利润同比下降48.76%为1.45亿元。

对于本次业绩滑坡，在公告中，煌上煌给出了以下因素：单店收入未能恢复、关店数量增加；原材料、包装材料成本持续上涨一直处于高位，各项环节成本增加、产品综合毛利率同比下降等。

很显然的是，煌上煌这类非刚需类休闲零食近些年的发展，本就存在一些问题。

过去几年，与煌上煌一般老牌卤味品牌们在新消费时代失势，普遍陷入增长压力，不仅品牌溢价很难被消费者所买单，还面临新入局者的围追堵截，整体发展难言轻松。如今，各方面有所掉队的煌上煌，卤味生意无疑更加难做。

随着卤味赛道发展逐渐触及天花板，如何吸引年轻消费者，找到发展的“第二曲线”，成为摆在煌上煌面前的新课题。

各项指标惨淡

在当年掀起卤味浪潮时代，煌上煌曾以头顶“卤味第一股”的称号，引领国内卤味江湖，力压一众竞争对手。

作为中国市场内“卤味三巨头”之一的煌上煌成立于1993年，是卤味食品行业首个上市公司。一直以来，煌上煌主营酱卤肉制品、佐餐凉菜快捷消费食品及米制品的开发、生产和销售，旗下有3大品牌，分别是“煌上煌”、“真真老老”和“独椒戏”。

眼下，面对各项经营的焦灼，煌上煌将大部分原因归结到外部环境身上。

在公告中，截至2022年末，煌上煌的肉制品加工业拥有3925家专卖店，其中直营门店247家、加盟店3678家，销售网络覆盖了全国28省226市。对比2021年，煌上煌整体门店数量是4281家，其中直营门店307家，加盟店3974家。

来源：公司官微

线下渠道是抢占市场的重要途径，当煌上煌门店进入负增长趋势，影响了两大主业营业收入。

2022年，煌上煌的肉制品加工业营收为14.97亿元，同比下降16.06%，毛利率较上年同期下滑3.97%；米制品业务营收为3.39亿元，同比下降18.28%，毛利率同比下滑7.05%。

据Wind数据，2020—2022年期间，煌上煌的整体毛利率从37.8%跌至28.16%，连续两年下滑。

除了门店减少带来业绩下滑外，煌上煌的另一挑战——原材料等各项成本端压力。

“原材料成本占公司主营业务成本的85%左右，而主要原材料肉鸭、鸭脚、鸭翅、鸭脖以及牛肉等约占主营业务成本的46%左右，上述主要原材料的价格波动将影响毛利率和盈利能力。”据煌上煌在财报中如此透露。

据时代周报了解，2021—2022年，整个卤味行业的材料成本都在上涨。国元证券曾发布研报表示，企业成本压力预计延续至2023年，鸭脖及鸭掌价格涨幅预期达30%以上。

事实上，在持续疫情影响下，大多数卤味企业都面临同样的棘手业绩。不久前陆续发布2022年业绩预告的周黑鸭（01458.HK）、绝味食品（603517.SH）净利润纷纷下滑。其中，发布盈利警告的周黑鸭，2022年录得净利润不少于0.2亿元，同比下滑超94%；绝味预计2022年度净利润2.2亿元至2.6亿元之间，同比下降73.49%-77.57%。

随着利润下跌，卤味行业曾经的资本泡沫，被逐一击穿。

“卤味行业产品的增长空间是有限。”中国食品产业分析师朱丹蓬曾接受时代周报采访表示，叠加整体供应链成本上升、消费疲劳等因素，传统的卤味巨头们盈利将变得越来越难。

掉队的“卤味第一股”

这场求生大考，掉队明显的煌上煌寒意更甚，先发的地位逐渐被威胁。

一组《中国餐饮发展报告2022》显示，卤味食品赛道前五名品牌市场占有率仅占20%左右。其中，排名前列的是绝味鸭脖、周黑鸭以及紫燕百味鸡，分别为8.6%、4.6%、3%，煌上煌被挤出市场份额前三之外，仅占2.8%。

从眼下的发展情况看，煌上煌在渠道、品牌、产品等方面均未展现出拉开差距的强项。

过去几年，煌上煌通过布局线上电商渠道，试图影响更多消费者决策。数据显示，2022年，煌上煌通过线上平台实现线上交易额（GMV）4.59亿元，线上销售占比仅20.45%，整体对总营收影响并不显著。

此外，为打造品牌声量，煌上煌不断加大营销投入，利用新品融合、节日借势、门店促销等形势，打造热点事件推动品牌曝光。2022年，煌上煌整合策划“热辣节”、“手撕酱鸭过足瘾”、“新年就要煌上煌”等全国联动营销营销活动，提升品牌影响力。

具体落在成效方面，似乎没有达到煌上煌所期待的预期。2022年，煌上煌的肉制品加工业营收为14.971亿元，同比下降16.06%，毛利率较上年同期下滑3.97%；米制品业务营收为3.396亿元，同比下降18.28%，毛利率同比下滑7.05%。

来源：公司官微

而在产品上，煌上煌则选择清晰“煌上煌”品牌定位，打造以手撕酱鸭为核心的S类酱鸭系列 。2022年，该S类产品占比17%；同时，随着卤味行业加速更新迭代，煌上煌还选择积极推进数字化转型，推进“新零售+数字化”业务。

不过，在朱丹蓬看来，煌上煌的产品结构、运营模式、整体体系都不足以支撑规模发展。“煌上煌最关键的问题是，品牌效应和规模效应不够大，抗风险能力较弱。”

即便一切举措的最终落点都是为了促进经营增长，但“后浪”的考验也在威胁着煌上煌的地位。

新锐卤味大军不断高举大旗加入战场。艾媒咨询数据显示，截至2020年，国内卤味相关企业总注册量便已经突破12万家，2021年，卤味行业规模达到3296亿元。攻势迅猛的王小卤、盛香亭、卤大妈、研卤堂等卤味兴品牌受到资本的关注，接连获得融资。

更为棘手的是，煌上煌负面缠身的隐患还未消除，消费者质疑声持续不断。据NCBD发布的《2021年中国卤味熟食行业发展研究报告》显示，2021年煌上煌差评率排名第二，达到7.63%，差评原因包括食材不新鲜、性价比以及服务等问题。

值得注意的是，针对2023年展望，煌上煌试图聚焦线下渠道的开拓来应对业绩疲软带来的影响。在公告中，煌上煌计划新开门店2000家，试图进一步新拓展市场。此前，煌上煌也2021年报中强调，2022年计划新开门店1000余家。

此外，2023年，煌上煌还将经营计划定为实现营收与净利润的双增长：实现营收24亿元、净利润1.7亿元。

为实现上述经营计划目标，煌上煌具体有几方面举措：一是实现精准市场布局，提高全国各区域覆盖率；二是从新零售+数字化方面着手深入本地生活业务，试图实现线上销售占比超30%；三是提升商品力，推动商品差异化与降低商品成本；四、五是迭代店铺运营标准，升级服务力以及提高经营管理效率。

对此，3月31日，针对业绩发展相关问题，时代周报记者联系煌上煌方面，截至发稿，尚未获得回复。

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